Las Vegas Sands no quiere Madrid, pero la bolsa está a favor de Adelson

Tras el no a Eurovegas, la compañía estadounidense presidida por el magnate Sheldon Adelson continúa siendo la joya del sector para el consenso de analistas: debido a los fundamentales que mantiene ha pasado a formar parte de las compañías integradas en el índice Eco30, de bolsa mundial de elEconomista en el actual semestre.

La empresa encabeza la lista global de grupos dedicados al juego y la gestión de casinos -que incluye 27 firmas con amplio seguimiento- y según las previsiones que otorgan los expertos, además de mantener un márgen de beneficio envidiable, copa el 72% de los beneficios generados por todo el sector. El éxito de la inversión en Asia es muy responsable del gran momento por el que pasa la multinacional.

Queda lejos el día en el que el futuro de Las Vegas Sands pintaba oscuro. La compañía resurgió de sus cenizas como un ave fénix tras perder cerca de un 99% en bolsa durante los 17 meses transcurridos entre octubre de 2007 y marzo de 2009, un periodo en el que sus títulos pasaron de cotizar desde los 130 dólares -todavía los máximos históricos que mantiene- hasta los 1,6 dólares, arrastrados por la quiebra de Lehman Brothers. Actualmente mantiene los 76,7 dólares, pero no parece que la tendencia alcista que acapara vaya a encontrar su final según las estimaciones.

No sólo encontró deterioro en su precio: sus beneficios también encajaron un duro revés al experimentar un descenso en los márgenes que manejaban, desde el 20% de 2006 hasta las fuertes pérdidas (540 millones) de 2009. Durante estos años la compañía se encontraba volcada en un proceso de inversión por el cual amplió su complejo en Macao, China, donde su casino Sands Macao ya operaba desde 2004. En 2007 se inauguró el Venetian Macao -un establecimiento que trata de emular el que gestionan en Las Vegas desde 1999 con el mismo nombre- y al año siguiente el Four Seasons Hotel, en la misma ciudad. Tampoco hay que olvidar las inauguraciones del Palazzo en Las Vegas durante 2007; la del casino Bethlehem, en Pennsylvania, en 2009; ni la del Marina Bay Sands, en Singapur en 2010. La última incorporación fue la del hotel Sands Cotai Central, en abril de 2012.

Resulta realmente sorprendente que además de estos establecimientos, Sheldon Adelson -el octavo hombre más rico de Estados Unidos y posiblemente el que más fomenta el juego en el mundo- también preside la fundación Adelson Medical Research Foundation junto con su esposa Miriam. Esta fundación trata diferentes addiciones, especialmente la drogadicción, pero también ayuda a personas con problemas con el juego. De hecho, la defensa de los jóvenes americanos, en concreto «aquellos con dificultades económicas», es uno de los pilares básicos sobre los cuales el magnate basa la guerra abierta que mantiene con el juego online. Recientemente declaró que «hará lo que sea necesario» para acabar con ese negocio.

Líder del sector
Las Vegas Sands mantiene la mejor recomendación entre las 27 compañías con mayor seguimiento dentro del sector de juego y casinos, mientras su filial Sands China mantiene la quinta posición al recibir un sólido consejo de adquirir sus títulos por parte de los expertos. Además, entre las dos compañías acaparan un 72% de los beneficios generados por el sector y, según el consenso de mercado, este liderazgo no será a corto plazo: los 5.800 millones que se embolsarán ambos valores durante el año que viene supondrán más de un 68% del total. En el mes de octubre presentó el BPA (beneficio por acción) más elevado de toda su historia para un trimestre: 0,82 dólares por título, lo que supone un avance del 78% frente al presentado en el mismo trimestre del curso anterior.

La apuesta de la compañía por el mercado asiático resultó acertada. Los refuerzos fueron eficaces teniendo en cuenta que Sands China logrará igualar en 2014 los beneficios que genera Las Vegas Sands y continuará avanzando en este sentido hasta superarlos en 2015. De hecho, los márgenes que maneja la compañía establecida en Hong-Kong ya son considerablemente mayores que los que obtiene Las Vegas Sands, ya que la filial alcanzará este año un beneficio cercano a los 25 dólares por cada 100 generados en ventas, mientras la matriz alcanzará un margen neto del 17%.

Japón en el punto de mira
Tras el éxito de los casinos en Macao y el fiasco del proyecto Eurovegas, Japón parece ser el nuevo objetivo de la compañía. Según Citigroup, el juego en Japón podría generar unos ingresos cercanos a los 15.000 millones de dólares anuales, lo que lo convertiría en el mercado más potente de Asia tras Macao, que generó 38.000 millones de dólares durante el curso pasado.

El Gobierno japonés parece dispuesto a legalizar el juego en el país -ya se permiten las apuestas en varios tipos de carreras, como las de caballos-, un proyecto que se baraja desde hace años. Los ingresos que recibiría la administración supondrían un impulso importante para hacer frente a la inversión necesaria para la organización de los Juegos Olímpicos en 2020.

A este respecto, Michael Leven, director general de la compañía, ha declarado que «Japón supondría la inversión más elevada para una sola propiedad realizada en toda nuestra historia». Eso sí, avisa de que todavía queda «mucho por hablar» sobre el proyecto.