La crisis acelera los divorcios empresariales españoles

Se activan cambios accionariales en grupos como Endesa, Codere, Repsol, Zena y Gecina

Si en la vida personal, la crisis económica está frenando los divorcios por el alto coste que acarrean, en el ámbito empresarial ocurre lo contrario. Las separaciones están a la orden del día y su causa, como no podía ser de otra manera, es el dinero. Tras una breve luna de miel, Enel y Acciona han iniciado ya el papeleo para poner fin a su idilio, apenas un año después de su comienzo.

La eléctrica italiana ultima la compra a la constructora española del 25% que posee en Endesa antes de 2010, fecha acordada inicialmente por ambas firmas para ejecutar la opción de compra.

La operación podría ser financiada con préstamos de Santander y BBVA, entre otros, y también con la transferencia a Acciona de más de 2.000 megavatios de energías renovables. La opción de venta contempla un precio de 41,5 euros por acción (un 30% superior a la cotización actual de Endesa), lo que valoraría la participación de la constructora en 11.000 millones.

Diferencias
El caso de las familias Martínez Sampedro y Franco es distinto; el de un viejo matrimonio al que quedan diferencias importantes por arreglar antes de cerrar su acuerdo de separación. Los Martínez Sampedro han puesto en venta el 71% de Codere, al no hacer efectivo un pago pendiente de 187 millones que adeudaban a sus antiguos socios (de un importe total de 391 millones), a los que compraron su 41% en el grupo español de juego en 2006. Según los primeros, es necesario actualizar el valor de la compañía, que ha caído en bolsa más del 60% desde su debut bursátil en 2007.

Ante la parálisis de los mercados, que dificulta el acceso a financiación por parte de potenciales compradores, la opción de un acuerdo entre ambas familias se presume como la opción más viable, según los analistas.

Pero hay otras separaciones en marcha. Los requerimientos de la banca han forzado a Sacyr a improvisar un novio ruso, la petrolera Lukoil, para La Caixa en Repsol, que se haga cargo de su 20% del capital. Pero, las elevadas aspiraciones de la constructora (que pide 27 euros por título), la venta de su filial Itinere a un fondo de Citi y la negativa de La Caixa a vender su participación han paralizado la desinversión.

En los casos en los que el divorcio ya estaba tomando forma, la crisis ha venido a complicar su ejecución, como en Metrovacesa y la compañía francesa Gecina.

Ésta última, presidida por Joaquín Rivero, anunció el pasado diciembre su determinación de suspender el proceso de escisión entre ambas hasta conocer los planes de los actuales dueños de Metrovacesa: los bancos acreedores de Román Sanahuja, presidente de la inmobiliaria.

El capital riesgo también ha vivido desamores, como el final de la alianza de los fondos CVC e Inveralia en el grupo de restauración Zena, que se ha saldado con la salida del segundo del capital. En el plano internacional, destacan las diferencias de valoración entre el fondo Cerberus, propietario del 80% de Chrysler, y Daimler, que han impedido un acuerdo para cerrar el traspaso del 20% del capital de la firma automovilística que aún posee la alemana.

No obstante, también ha habido historias de unión frente a la crisis, como la entrada de Mercapital con la compra de un 50% de la cadena de perfumerías Bodybell a N+1. O la integración del grupo Campofrío con el negocio europeo de Smithfield. ¿Unirse o separarse como respuesta a los tiempos revueltos? He ahí la cuestión.

Llega el desamor
Acciona/Enel
La eléctrica italiana negocia con varios bancos obtener financiación para resolver antes de plazo el pacto de compra a Acciona de su participación en Endesa. La valoración asciende a 11.000 millones de euros, según fuentes del mercado.

Franco/Martínez
Martínez Sampedro ha puesto a la venta su 71% en el capital de Codere al no poder hacer frente a un último pago de 187 millones pendiente por su participación a los Franco.

Sacyr/La Caixa
Sacyr negocia la venta de su 20% en Repsol, compañía de la que es destacado accionista, junto a La Caixa

sanahuja/Rivero
La entrada de nuevos propietarios de Metrovacesa, los bancos, ha frenado la desinversión pactada en su empresa participada Gecina.

Inveralia/CVC
El fondo Inveralia ha puesto fin a más de seis años de coexistencia en el capital de Zena junto a su socio CVC.