La ruleta vuelve a girar en favor de Codere, que tiene un potencial superior al 50%

La paz social y las mejores perspectivas de México y Argentina, el as escondido en la manga de Codere.

Codere comienza a ver la luz al final del túnel, después de un año duro marcado por la crisis y la lucha de poder en la empresa, que se ha saldado por ahora con caídas en bolsa cercanas al 30%. Pero acaban de recibir un fuerte respaldo por parte de Banesto Bolsa, cuyos analistas han elevado el precio objetivo hasta 9,3 euros –lo que supone un potencial alza del 56%- con recomendación de ‘comprar’.

En un reciente informe titulado “Se despejan las incertidumbres”, los analistas del banco aprecian una significativa mejora en los aspectos fundamentales de la empresa, dejando atrás las incertidumbres que pesaban sobre el valor -gripe A, dudas sobre el reparto accionarial o problemas de regulación, entre otros – sin que ello haya lastrado a la acción de modo significativo.

También recalcan que el operador de juego ha experimentado una significativa mejora operativa, donde Argentina seguirá siendo el principal motor del crecimiento, en tanto que México pasará un año de transición por culpa de la Ley Antitabaco. Respecto a España, los expertos creen que la mala racha ha tocado suelo, y las medidas tomadas para recortar costes permitirán mejorar los márgenes del negocio.

Por otro lado, en Banesto apuntan como un hecho importante la mayor visibilidad accionarial, después de que en verano las familias Franco y Martínez Sampedro llegaran a un acuerdo que elimina la incertidumbre sobre el control de la empresa. A este respecto, también ven significativo que se haya renovado la licencia de uno de los bingos más importantes de Argentina, y hay fuertes expectativas de que las próximas renovaciones se hagan sin más problemas.

Por si fuera poco, los economistas de la entidad explican que se ha reducido el riesgo país de México y Argentina, con lo que los diferenciales de los bonos han vuelto a niveles casi anteriores a la crisis. Además, los bonos han subido de precio y han pasado de cotizar con un descuento del 64% en marzo a hacerlo con el 13%, mientras que la acción sigue deprimida.

Por todos estos factores, en Banesto Bolsa concluyen que Codere está “muy atractiva en precio” pese a los riesgos inherentes al valor. “Es cierto que tanto el sector, como los países en los que está presente, como la deuda, hacen que la compañía tenga alto riesgo, pero pensamos que estos precios los sobredescuentan”, apostillan los expertos. Para el año que viene, calculan que alcanzará un beneficio neto de 26 millones de euros y un Ebitda de 230,6 millones de euros, aunque la mala noticia es que su rentabilidad por dividendo seguirá siendo nula.

La buena estrella de Codere no termina aquí, pues en otro reciente informe, los analistas de BPI también recomiendan ‘comprar’ con precio objetivo de 9,55 euros. Al igual que sus colegas de Banesto, los expertos del banco luso destacan la disminución del riesgo –que se ve reflejada en la caída de los CDS o seguros de impagos contra la deuda- , el incremento de los ingresos en México y Argentina, las mejores condiciones fiscales y la mayor visibilidad de los proyectos en Uruguay e Italia.

Del mismo modo, consideran importante la paz social lograda en verano por el control de la empresa, y vuelven a destacar el hecho de que mejore el panorama macro en América Latina, especialmente en Argentina y México, donde se esperan crecimientos positivos del PIB para el año que viene. El consenso de analistas que sigue a Codere muestra total unanimidad, ya que todos los brokers recomiendan ‘comprar’ el valor con un precio objetivo de 9,49 euros, lo que deja un potencial al alza superior al 50% sobre sus actuales precios de mercado.