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S&P Global Ratings ha rebajado el ‘rating’ de Cirsa, la multinacional que lidera el sector del juego en España, hasta ‘B’, una calidad «pobre» en el nivel de especulación, con perspectiva estable, según informó en un comunicado. La agencia de calificación ha reducido las calificaciones crediticias de emisor y de emisión a largo plazo en Cirsa a ‘B’ desde ‘B+’.
Además, ha asignando una calificación de emisión ‘CCC+’ a los pagarés senior de pago en especie (PIK) garantizados por 375 millones de euros con vencimiento en 2025, emitidos por LHMC Finco 2 .
La empresa matriz de la empresa de juegos con sede en España Cirsa Enterprises tiene la intención de emitir pagarés senior garantizados por LHMC Finco 2, una entidad fuera del grupo restringido que posee el 100% de propiedad indirecta de Cirsa. La emisión propuesta se produce poco más de un año después de que Blackstone adquiriera Cirsa en julio de 2018, y cinco meses después de la adquisición de Giga Game financiada con deuda.
Con esta transacción, que aumentará el apalancamiento de la compañía, la relación deuda/ebitda ajustada por S&P Global Ratings del grupo Cirsa, incluyendo LHMC Finco 2, alcanzará aproximadamente 5,5 veces, por encima de sus anteriores expectativas de alrededor de 4,8 veces.
La agencia espera que el apalancamiento «se mantenga en niveles similares» en los próximos dos años, entre 5,3 y 5,5 veces en la relación deuda/ebitda, toda vez que el flujo de efectivo operativo libre ajustado (FOCF) esté alrededor del 5% o 6% en los próximos doce meses, con una liquidez adecuada.
