Loterías prepara alianzas con grupos internacionales tras su salida a bolsa

La compañía pública fundamentará su ‘road show’ en un dividendo elevado y en su salto al exterior. Pretende convertirse en una de las cinco mayores empresas del Ibex.

Poco a poco se van conociendo detalles de la salida a bolsa de Loterías y Apuestas del Estado (LAE), una de las mayores del año en el mundo, prevista para la primera quincena de noviembre. Según adelantaron fuentes financieras, el equity story o plan con el que pretenden convencer a los potenciales inversores en la Oferta Pública de Venta (OPV) de acciones contempla un amplio plan de expansión internacional, manteniendo la posición de fortaleza, basada en el monopolio de la Lotería Nacional en España. En concreto, la empresa presidida por Aurelio Martínez, que venderá un 30% de su capital en bolsa por entre 6.000 y 7.500 millones de euros, trabaja en alianzas con grupos europeos y latinoamericanos.

Uno de los puntos fuertes que quiere resaltar la empresa pública es su potencial de vender tecnología propia en el exterior. Esta división buscará dar servicio y crear empresas conjuntas con loterías nacionales de otros países y grupos privados de dentro y fuera de España. Empresas como Codere ya han mostrado su disposición a colaborar en proyectos con LAE.

El tercer punto de crecimiento de la compañía dueña de El Gordo navideño, junto con la diversificación del negocio y por países, se apoya en la nueva Ley de juego. Ésta regula el negocio del juego online en España, hasta ahora en manos de operadores virtuales y que mueve más de 600 millones de euros al año. LAE espera potenciar este negocio, entrando en nuevos juegos. No obstante, en el grupo preocupa la colisión con el canal tradicional (los 10.500 puntos de distribución de loterías), por lo que la empresa estudia vías para hacer compatible entrar en el negocio sin dañar a sus colaboradores. Una de ellas es suscribir alianzas con terceras compañías.

LAE tiene previsto seguir adelante con su salida a bolsa, pese a la cancelación de la OPV de Atento por Telefónica el pasado viernes.

Veinte mil millones
Todo este plan busca situar a LAE, que saldrá a bolsa con una valoración de entre 20.000 y 25.000 millones de euros, entre las cinco grandes empresas del Ibex 35, indicador selectivo de las 35 mayores compañías de la bolsa española. Actualmente, le superarían por capitalización bursátil Arcelor, Santander, BBVA, Iberdrola, Inditex, Repsol, Telefónica y Endesa.

La compañía, que ultima la selección de los bancos colocadores de su OPV, estudia destinar a dividendo hasta el 80% de su beneficio anual (cercano a los 2.700 millones de euros). Además, contempla la posibilidad de retribuirlo mensualmente, en lugar de trimestral o semestralmente, como el resto de cotizadas.

LAE resalta la recurrencia de sus ingresos, que apenas han caído un 2% en los últimos años de crisis. La facturación actual asciende a unos 10.000 millones.  De hecho, algunos expertos señalan los rasgos comunes de Loterías con empresas concesionarias de infraestructuras por su negocio regulado y estable, que permite valorar el grupo mediante el método de descuento de flujos de caja, apoyándose en aspectos como las previsiones de crecimiento del Producto Interior Bruto y del consumo privado. Su posición de monopolio en Lotería Nacional le hace bastante inelástico al ciclo económico.

La principal diferencia, no obstante, con concesionarias es que LAE no tiene deuda. En su día, se empleó la comparación con empresas de otros sectores para establecer una valoración razonable de Amadeus, la última gran OPV de la bolsa española. Y es que ninguno de los grandes competidores del sistema de reservas cotizaba. Se tomó entonces el modelo de las empresas de transacciones financieras como Visa.

Se prevé que alrededor del 60% de la OPV de LAE, fundada hace 250 años, se destine al tramo minorista, mientras que el 40% se dedicará a inversores institucionales.

Calendario

– Selección de asesores. Loterías y Apuestas del Estado ha completado la fase de selección de sus asesores, con la contratación de Rothschild (como banco de inversión), PwC (como asesor estratégico), y los despachos de abogados Clifford Chance y Uría y Menéndez.

– Banco colocadores. Más de quince bancos de inversión se han presentado como candidatos a coordinadores globales de la operación y co-líderes.

– Presentaciones. Se espera que la siguiente fase sea la presentación de la empresa a los analistas y el registro del documento de registro en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

– Libro de órdenes. El inicio del ‘road show’ con potenciales inversores, para el que aún habrá que esperar unas cuantas semanas, estará acompañado de la creación del libro de órdenes.

– Tramo minorista. Después de esta fase, se producirá el anuncio del precio máximo minorista y el fin del periodo de mandatos e inicio de la fase de solicitudes.

– Fijación del precio. Al fin del ‘road show’ y del libro de órdenes del tramo institucional, le sucedería la fijación del precio de la salida a bolsa, de acuerdo con el calendario preliminar previsto por otras empresas en periodo de salida a bolsa, como Bankia.

– Fecha de debut. Tras las adjudicaciones y la fijación de la fecha de la operación, darán comienzo al periodo de cotización y liquidación de la operación.

OPV
LAE destinará hasta el 80% de su beneficio anual a retribuir a sus accionistas. Se prevé que alrededor del 60% de la OPV, prevista para la primera quincena de noviembre, se destine al tramo minorista, y el resto, al tramo institucional.